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建材行业:限产推动水泥价格快速上涨

作者: 盐城兴创 发布时间: 2021年10月23日 06:39:35

伟德BETVlCTOR体育手机下载  基建反弹力度有限,房地产继续承压:根据国家统计局数据,2021年1-9月份,基础设施投资(不含电力等)同增1.5%;房地产开发投资额11.26万亿元,同增8.8%,单9月同降3.5%;商品房销售面积13.03亿平米,同增11.3%,单9月同降13.2%;房屋新开工面积15.29亿平米,同降4.5%,单9月同降13.5%;房屋竣工面积5.10亿平米,同增23.4%,单9月同增1.0%。

  限电限产推动水泥价格快速上涨:2021年1-9月份,全国累计水泥产量17.77亿吨,同比增加5.3%,较2019年同期增加5.1%。9月,全国单月水泥产量2.04亿吨,同比减少12.6%,较2019年同期减少6.1%。

  2021年8月,发改委印发《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》,多数省份能耗强度降低未达要求。9月份以来部分未达标的省市采用限产的措施以期完成“双控”目标,同时伴随电力紧张限电限产愈演愈烈。多地水泥生产受到较大影响,推动价格快速上涨。9月PO42.5全国平均价格环比上涨31.5%。受限产影响以及下游需求并未走强,9月单月水泥产量2.04亿吨,同比减少12.6%,环比减少7.2%,呈现“量减价增”的态势。

  下游需求疲软,玻璃价格“旺季不旺”:2021年1-9月份,平板玻璃产量7.64亿重箱,同比增加9.9%,较2019年同期增加9.18%。9月,单月平板玻璃产量8423.0万重箱,同比增加4.4%,较2019年同期增加5.1%。

  进入传统旺季以后,玻璃市场需求并未“旺季更旺”,甚至出现旺季累库、价格松动的现象,不过当前价格仍处于高位。我们分析原因如下:1)由于大宗商品价格上涨幅度较大,且受制于资金压力,地产施工或再度出现放缓;2)地产产业链资金紧张,下游深加工伟德BETVlCTOR体育手机下载主动降低订单饱和度,规避风险;3)能耗双控、限电限产,影响下游开工率。根据隆众资讯,截至2021年9月30日,全国样本伟德BETVlCTOR体育手机下载总库存为3476万重箱,环比8月月底增加44.67%;浮法玻璃均价为2967元/吨,较年内高点小幅回落。

  投资逻辑与重点推荐:房地产竣工修复周期仍在,玻璃需求只是放缓而非消失,价格仍会维持高位,且需求延后也将对22年玻璃需求带来支撑。此外,浮法玻璃伟德BETVlCTOR体育手机下载正在积极进行成长突围,持续增强自身成长属性。推荐旗滨伟德BETVlCTOR体育手机下载、南玻A,建议关注金晶科技。由于基建资金到位节奏问题,及地产由于“两集中”所带来的阶段性密集开工情景,我们倾向认为21Q4-22Q2区间内,水泥需求仍有较好支撑,可关注供需格局持续优化的东北地区投资机会。推荐具有长期成长性的华新水泥、海螺水泥。

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